注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

华生的博客

东南大学教授、经济学家

 
 
 

日志

 
 

华生:股权分置改革很成功  

2008-08-06 09:54:03|  分类: 资本市场 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

 搜狐财经 魏喆  2008年8月5日 

    搜狐财经讯近日经济学家华生与中华工商时报副总编刘杉做客搜狐改革30年30人高端访谈节目。在谈及股权分置改革话题时,华生发表了总结性观点,他表示,股改弥补了中国股市健康发展的根本性制度缺陷,从逻辑和实践上都无法否定股改的功绩,总体来看,股改很成功。

   据了解,华生在1997年指出,一级市场股权分置的畸形结构是中国股市深层次问题的症结,将会对中国股市构成日益增大的风险。并在次年初的《经济研究》上发表了题为《中国股市风险的根源在于一级市场》的文章,指出股权分置这个缺陷会随着市场的发展越来越严重,但在当时并未引起各方面的重视。

    到2001国有股减持这一问题受到重视,市场就全流通的问题展开了激烈的争论,究竟是通过国有股减持的办法实现全流通,还是用股改的办法实现全流通,各界争论不休。核心争论是A股是否应该含权。为此华生写了多篇文章论证为什么A股要含权,为什么国有股减持对中国市场的发展至关重要。

    当时华生认为股权分置是中国股市的最大国情,最大弊端,中央下决心最后要解决股权分置,这只会给中国股市带来根本制度性的利好,只会推动股市走好,不可能把股市变坏。基于这样的认识,在2001年7月股市高点的时候,华生在媒体发表了题为《漫漫熊市的信号》的文章。在2005年5月,股改试点推出,华生认为市场的转折的时刻到了,又发表“熊市正在死亡,牛市已悄悄来到我们身边” 的观点。

    回顾股权分置改革走过的道路,华生不无感慨表示:“股改试点刚推出的时候,市场上是怀疑、批评声音占主导。股改顺利推进的时候,市场又很狂热的相信股改可以带来十年大牛市。等到股市大调整了以后,现在对股改的质疑声又起。”他说,这是非常不理智的态度。“股改试点刚开始的时候,在很多人都责疑批评股改的时候,我是热情讴歌的,我说这是市场转折的信号。一年后股指上升了50%,06年5月10号我写的是“迎接证券市场的新时代”,那个时候股指刚到1500点。07年上半年开始市场比较狂热,自信心一个比一个强,我反而认为要出问题了,情况很糟糕、很严重。于是07年5月10号我写了《市场过热的信号》,8月28日又写了《市值远超GDP的虚胖与警示》两篇文章。那个时候没人爱听,反而被人讥讽。现在股市跌了,大家不去检讨自己的问题,又开始批评股改了。我不这么看。我认为股改挺好的,因为现在市场相对风险已经小了很多,投资者也变得更加现实了。试想,当各行各业的人都不做事,都狂热的去炒股票,这个股市还有基础吗?当时还有过“牛市10000点”的对话,当时我就提出批评,我觉得不能跟着市场股指高低的情绪变化来做经济学的分析,那样会出大问题。”

    华生认为:“股改是解决了中国股市健康发展的根本性制度缺陷,给中国股市奠定了一个非常好的基础。”对于目前出现的股市回调,华生很早就表示这是正常的、健康的现象,该观点一出,华生就遭受了股民们的炮轰,对此中华工商时报的执行主编刘杉深有同感,他也发出了“股市不喜欢冷静的思考者”这样的感慨。

    如今有人否定股改,华生坚持肯定股改的功绩,他说“我觉得今天来否定股改,不管从逻辑上还是从实践上都不能成立。”从市场层面来看,开始股改的时候,股指是1000点左右,目前是2800点,不到三年,股指长了近三倍,实践支持了股改的积极作用,不能说股改把市场搞坏了,不能说股改失败。从理论和制度层面上来看,现在中国股市的规模扩大了,中国资本市场跟国民经济的关系更加密切,如今大家在讨论股市的时候,越来越多的是看中国经济,看通货膨胀,看企业盈利会不会下降,看国际经济,看美国经济。这是中国资本市场成熟的标志,这是中国股市健康的标志。而过去,全世界股市在大跌的时候,中国却在疯涨。那个时候中国股市很狭小,像一个池塘,象水库一样周边是人为围起来的,别人惊涛骇浪,中国不受影响,那是不健康、不自然的现象。华生说:“中国股市真正跟世界市场连通以后,才真正的能经历大风大浪,原来是一个小池塘,所谓的风浪,也都是人为的政策造成的茶杯里的风波。”

    如今有些人认为大小非问题是股改的后遗症,认为大小非是中国的特殊问题,但是华生认为:“大小非数量不大,现在全流通发行的限售股数量大大超过大小非。而限售股要解除限售进入流通,是全世界的共同问题,不是中国的特殊国情。”华生解释说,限售股是全世界都有的情况,一个股上市了以后,过了半年、一年,大量的发起人股东的股权就进入流通,这是市场的正常情况,除非我们还想回到过去股权分置之前的情况,除非我们永远停留在股权分裂,跟国际股市完全不接轨、不规范的情况。否则,我们必然要面对发起人股东流通这个我们必须要进入的阶段,就像我们搞市场经济虽然会带来一些问题,但是如果想搞市场经济就不能回避这些问题。

    华生说:“如果我们想搞一个规范的,跟国际上成熟的资本市场规则是相同的,是别人能够理解和接受的,将来能够融入国际市场这样一个证券市场,那么我们就要接受所有发起人股东经过限售期以后都可以流通,而且都应该流通的制度。”

  评论这张
 
阅读(111)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017